孫立:信托市場信息監(jiān)管與法制建設(shè)
來源:www.xibujiancai.com 時(shí)間:2005-02-24
信托市場信息的監(jiān)管與相關(guān)的法制建設(shè)是信托市場健康發(fā)展的客觀要求,同時(shí)也是信托市場重要的組成部分。然而由于我國信托市場長期存在的多層次、多環(huán)節(jié)的信息不對稱,導(dǎo)致其從無效市場向有效市場的發(fā)展進(jìn)程受到了嚴(yán)重阻礙,且已經(jīng)嚴(yán)重違背了信托市場公開、公平、公正和誠實(shí)信用的基本原則。對此,業(yè)內(nèi)已有多位人士呼吁信托市場的健康發(fā)展需要監(jiān)管層對市場信息的真實(shí)性和持續(xù)性等行為加強(qiáng)管理,特別是要對信托市場信息的監(jiān)管手段依托在完善的法規(guī)結(jié)構(gòu)上,并以法制為手段來進(jìn)行。
引 言:
信息是構(gòu)成現(xiàn)代社會的一種基本要素,它的存在及交流傳播方式深刻地影響著社會的方方面面。在信托市場,信息是有重要價(jià)值的。因?yàn)?,信托市場信息直接影響著信托關(guān)系中委托人的投資意向,關(guān)系到受益人的切實(shí)利益,委托人只有掌握了正確的信息后,才能做出相應(yīng)的決策。反之,如果委托人得到的信息不充分,或者無法保證信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性,那么,將會給委托人帶來極大的投資風(fēng)險(xiǎn)。由此可見,信息的真實(shí)性對整個(gè)信托市場的發(fā)展起到了舉足輕重的作用。為此,2004年底,銀監(jiān)會為了規(guī)范信托市場的信息披露行為,特別頒布了《信托投資公司內(nèi)控制度指引》的征求意見稿,意見稿中的第六節(jié)用了一定的篇幅詳細(xì)列明了信托投資公司關(guān)于信息披露控制的具體要求:“信托公司應(yīng)當(dāng)按照法律、法規(guī)和銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定,建立完善的信息披露制度和程序,保障公司信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí),促進(jìn)公司增加透明度、實(shí)現(xiàn)當(dāng)事人的知情權(quán),重點(diǎn)防范信息披露不規(guī)范所引發(fā)的法律風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。此外,信息披露制度包括公司整體經(jīng)營狀況的公開信息披露和信托業(yè)務(wù)信息披露制度,信息披露制度應(yīng)當(dāng)包括披露內(nèi)容、披露的程序、披露的審核、披露的責(zé)任人、披露方式,檢查與監(jiān)督等內(nèi)容,通過交叉審核和嚴(yán)格規(guī)范的程序,保障披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)”。根據(jù)《指引》中的這一條內(nèi)容,我們可以預(yù)見信托監(jiān)管層確實(shí)是想做好對信托市場信息披露的規(guī)范和監(jiān)管工作。然而,筆者從該意見稿中并未看到更為具體的監(jiān)管制度和懲罰措施。因此,我們認(rèn)為銀監(jiān)會若要加強(qiáng)對信托市場信息披露的監(jiān)管力度,首先要研究的就是如何做好信托市場信息產(chǎn)生及真實(shí)行為的監(jiān)管,且同時(shí)要配合出臺相關(guān)的法律法規(guī)。本文作者結(jié)合自己在信托市場的實(shí)踐體會,試圖從幾個(gè)側(cè)面去研析信托市場信息的產(chǎn)生及披露過程中的問題,并提出筆者對信托市場信息監(jiān)管的看法,以此來為信托監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息監(jiān)管,為執(zhí)法者處理相關(guān)的違法犯罪活動(dòng),提供一些參考性的建議。
1 信息對信托市場的影響
1.1 信托市場信息的內(nèi)容
信托市場信息應(yīng)該包括自身衍生的信息與外在提供的信息兩個(gè)部分。主要包括:政府的政策信息、信托企業(yè)信息和市場自有的信息。政府政策信息通常包括:宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、市場發(fā)展規(guī)模、行業(yè)政策、國際化政策、稅收政策、貨幣政策、以及利率政策等。而信托企業(yè)信息主要是反映信托公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展動(dòng)態(tài),其中包含:信托產(chǎn)品計(jì)劃發(fā)行概要、信托計(jì)劃成立披露、信托營業(yè)報(bào)告書、信托資金使用和執(zhí)行情況說明、信托收益分配報(bào)告,以及一定數(shù)量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等。此外,信托公司發(fā)售的資金信托產(chǎn)品除依據(jù)信托合同約定外,還必須要根據(jù)不同信托項(xiàng)目的管理運(yùn)用情況、風(fēng)險(xiǎn)狀況及收益情況按季披露,對風(fēng)險(xiǎn)大、價(jià)格變動(dòng)大,特別是證券投資信托項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)按月或隨機(jī)披露。
1.2 信息對信托市場的影響
在研究信息對信托市場產(chǎn)生影響的問題時(shí),我們先來看一看導(dǎo)致2004年下半年信托業(yè)再次經(jīng)歷間歇性整頓的“金新乳品事件”,盡管這一事件中的綜合原因較多,然而站在市場的角度而言,其中最主要的一個(gè)原因是信托市場體系缺乏透明度、信息披露不實(shí)、市場約束力量薄弱。我們知道,在信托市場的運(yùn)作過程中,信息對信托市場的影響主要表現(xiàn)在對信托關(guān)系人中委托人的決策與投資行為產(chǎn)生影響,在信息不對稱的情況下,會導(dǎo)致委托人的投資行為十分被動(dòng),進(jìn)而增加市場的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此,從信息對信托市場的影響來看,金新乳品事件的深刻教訓(xùn)足以使我們意識到加強(qiáng)信息監(jiān)管和市場約束對信托市場健康發(fā)展的重要意義。
2 信托市場信息監(jiān)管的綜合問題研究
2.1信托市場信息監(jiān)管的目標(biāo)
由于在我國的信托市場結(jié)構(gòu)體系中,目前還尚未真實(shí)性形成信托自律性組織?;诖耍P者將我國信托市場信息監(jiān)管制度暫時(shí)確定為國家的信托管理機(jī)構(gòu)根據(jù)信托市場的監(jiān)管職能、監(jiān)管法律、法規(guī)、監(jiān)管原則,利用信息媒體、信息渠道及各種信息手段和技術(shù)監(jiān)察市場的行為,管理與監(jiān)控的對象是信托市場的信息資源、信息系統(tǒng)、以及傳播工具。
在上述構(gòu)成信托市場信息監(jiān)管體系的基本架構(gòu)上,筆者認(rèn)為在探討信托市場信息監(jiān)管與法制建設(shè)的內(nèi)容上,首先要明確信托市場信息監(jiān)管的方向目標(biāo)。在此,筆者從金融監(jiān)管理論體系的范疇內(nèi)認(rèn)為,信托信息監(jiān)管的核心應(yīng)當(dāng)是以監(jiān)管的有效性能否達(dá)到監(jiān)管目標(biāo)為衡量的主要依據(jù)。這一點(diǎn)也可以從巴塞爾銀行監(jiān)管委員會推出的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》中得到印證,該《原則》指出:“監(jiān)管的目標(biāo)是保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性和信心,以此降低金融體系的風(fēng)險(xiǎn)”。此外,從信托市場信息監(jiān)管的多角度目標(biāo)考慮,信托信息監(jiān)管還應(yīng)努力建設(shè)一個(gè)有效的、充滿競爭的信托信息構(gòu)成與披露體系。由此可見,有效信托信息監(jiān)管要從信托系統(tǒng)的有序程度與競爭程度兩方面進(jìn)行評價(jià),其綜合目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是要達(dá)到有利于信托業(yè)持續(xù)發(fā)展的最佳效率狀態(tài),進(jìn)而維護(hù)其市場最根本的健康發(fā)展利益。這點(diǎn)對于當(dāng)前的中國信托市場監(jiān)管當(dāng)局而言,其難度是可想而知的。但是從信托市場信息產(chǎn)生和披露的長遠(yuǎn)發(fā)展與逐步規(guī)范的思維考慮,當(dāng)前的監(jiān)管層完全可以根據(jù)市場中已經(jīng)暴露的問題缺陷進(jìn)行監(jiān)管治理。比如說,從信托信息的不法行為進(jìn)行監(jiān)管,這些不法行為包括信息蘊(yùn)藏、信息虛假以及信息披露遲緩等多個(gè)方面。
2.2 信托市場信息監(jiān)管的內(nèi)容與范圍
信托市場信息監(jiān)管的內(nèi)容與范圍可以分為:信托公司信息披露的監(jiān)管、新聞信息披露的監(jiān)管、以及信息資源的監(jiān)管等。
信托公司信息披露的監(jiān)管包括:信托計(jì)劃公告書和信托收益報(bào)告說明的信息披露、信托公司的年度報(bào)告,以及臨時(shí)或重大事件的信息披露等。此外,由于信托公司的信息是信托關(guān)系中委托人決定信托行為的直接體現(xiàn),因此信托公司的信息自然就成為委托人關(guān)注的焦點(diǎn)。而新聞信息披露的監(jiān)管則主要包括對新聞信息披露的時(shí)點(diǎn)性、公證性、客觀性的監(jiān)管。新聞機(jī)構(gòu)的信息披露是監(jiān)管中的一個(gè)難點(diǎn),因?yàn)槠渥裱摹翱焖?、?zhǔn)確、客觀、真實(shí)、及時(shí)” 的宣傳報(bào)道原則往往與信托市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的信息披露規(guī)定程序和要求相矛盾。最后,信息資源的監(jiān)管主要是對信托市場的傳播工具、信托市場的各類機(jī)構(gòu)、人員的監(jiān)控與管理。這既是信托市場信息的監(jiān)管重點(diǎn),又是執(zhí)法與規(guī)范的立足點(diǎn)。
2.3 當(dāng)前信托市場信息監(jiān)管的主要問題
目前我國信托公司信息披露還存在著一些問題,已經(jīng)嚴(yán)重阻礙建立有效市場的進(jìn)程。這些問題包括:部分信托公司將信息披露看成是累贅或額外負(fù)擔(dān),處于被動(dòng)應(yīng)付狀態(tài);披露方式、內(nèi)容和時(shí)機(jī)的選擇存在隨意性;信息披露滯后于公司運(yùn)作經(jīng)營的連續(xù)動(dòng)態(tài)過程;以及披露過程中存在內(nèi)容虛假行為。具體表現(xiàn)為:A、虛假陳述。信托公司對有關(guān)事實(shí)做出不符合實(shí)際的陳述的行為,包括對客觀事實(shí)加以放大或縮小,改變其本身的狀況的歪曲事實(shí)和對完全不存在的事實(shí)進(jìn)行加工,無中生有地捏造事實(shí)等行為。B、誤導(dǎo)性陳述。信托公司對客觀事實(shí)做出一種介于正確陳述和錯(cuò)誤陳述之間的信息,使獲悉人容易產(chǎn)生錯(cuò)覺的信息,給人們產(chǎn)生誤導(dǎo)。C、重大遺漏。信托公司對法令規(guī)定應(yīng)予以披露或其它具有“重要性”特征的事項(xiàng)不予披露,使得信托關(guān)系人中的委托人和受益人不能獲得充分和完整的信息,導(dǎo)致“不知情”信托行為的出現(xiàn)。D、披露不及時(shí)。信托公司信息披露中的三大要素,即全面、準(zhǔn)確和及時(shí),其中信息披露的及時(shí)性,即易為人所忽略。
此外,從信托信息監(jiān)管的法律制度上看,由于相對應(yīng)的法律制度層次較低,有些方面甚至還存在著法律真空。導(dǎo)致監(jiān)管部門對信托信息的監(jiān)管法律處置手段單一,缺乏靈活性和針對性,實(shí)施效果不好,不能適應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為根本的長監(jiān)管需要。另又由于銀監(jiān)會在對信托市場信息披露的監(jiān)管中缺乏獨(dú)立的執(zhí)法監(jiān)督部門,致使銀監(jiān)會的非銀司在監(jiān)管的過程中既履行監(jiān)管職能,又監(jiān)督自身的執(zhí)法效果,由此造成監(jiān)管執(zhí)法監(jiān)督?jīng)]有制度化,事后監(jiān)督或一事一監(jiān)督的現(xiàn)象普遍存在,這種監(jiān)管方式既影響了信托市場信息披露監(jiān)督的效果,也不利于全面了解銀監(jiān)會監(jiān)管的實(shí)際情況和實(shí)施效果。
3制定信托市場信息監(jiān)管制度的基本原則與措施
強(qiáng)調(diào)對信托信息的有效監(jiān)管性,是為了對市場缺陷發(fā)揮積極的補(bǔ)充性作用,而不是人為地替代或扭曲市場的作用。為此,筆者認(rèn)為從信托市場信息監(jiān)管的可操作性方面考慮,信托市場信息監(jiān)管制度的制訂應(yīng)考慮遵循以下原則:
①誠實(shí)信用原則。信托市場上的各類參與者,都必須遵守誠實(shí)信用的原則,并以誠實(shí)信用作為參與信托市場活動(dòng)的最根本、最基礎(chǔ)的監(jiān)管依據(jù)。為此,當(dāng)前的信托監(jiān)管部門要特別做好對信托企業(yè)信托資金使用與信托目的不符,乃至信托行為扭曲的深入調(diào)查,以此來樹立信托市場信息生成和披露的誠實(shí)信用。
②公開、公平、公正原則。我們知道,只有保證信托信息披露的公開性、真實(shí)性、正確性、完整性以及及時(shí)性,信托公司的經(jīng)營活動(dòng)和重大事件才能置于公眾監(jiān)督之下,信托公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)才能在有效、公開、知情的市場中發(fā)展。這樣,信托關(guān)系中的委托人和受益人才能真正把握信托產(chǎn)品的安全和投資價(jià)值,并以此形成合理的信托產(chǎn)品需求,進(jìn)而形成有效的信托市場。
③強(qiáng)化信托市場透明度。信托信息的公開通常包括兩個(gè)方面,即信托信息的初期披露和持續(xù)披露。為此,強(qiáng)化信托市場的透明度不僅有利于委托人進(jìn)行投資判斷,而且對信托企業(yè)的管理也會起到監(jiān)督作用。
④完善信托自律管理。信托產(chǎn)品價(jià)值的特殊性決定了信托市場的特殊性和信托行業(yè)的特殊性。因此,為了保障這種行業(yè)特殊性的低風(fēng)險(xiǎn),信托監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對信托機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)控的自律管理,以此在一定程度上來保障金融信托行為和信托期限內(nèi)的信托資金安全性。
4信托市場信息監(jiān)管的法制建設(shè)
為了加強(qiáng)對信托市場信息的管理,中國銀監(jiān)會等有關(guān)部門對涉及信托公司的信息披露方面相繼制定了有關(guān)的法律法規(guī)。同時(shí),對主管信托業(yè)的非銀司也提出要求,要求其在對信托市場信息監(jiān)管時(shí),首先,要確保信息披露;其次,要保證信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、和完整性。此外,在對信托市場信息監(jiān)管的思路上,銀監(jiān)會也要求非銀司應(yīng)在:依法監(jiān)管,減少行政色彩;強(qiáng)化信息披露,強(qiáng)化事后監(jiān)管力度等幾個(gè)方面集中監(jiān)管。
4.1 信托市場信息監(jiān)管必須與法制建設(shè)同步進(jìn)行
建立健全的信托法律體系是信托體系有效運(yùn)作的必要條件。法律不健全是信息不安全、信托市場無序的重要根源。所以,在信托市場信息監(jiān)管的過程中,我們應(yīng)該向國際慣例靠攏,健全信息披露法規(guī)制度;完善監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)體系,保障相關(guān)法律法規(guī)徹底執(zhí)行;建立信息披露責(zé)任機(jī)制,明確披露者對信息披露后果應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任以及責(zé)任期限。以此來建立起一套包括信托市場監(jiān)管部門、行業(yè)及信托關(guān)系人利益在內(nèi)的信托監(jiān)管組織框架體系,進(jìn)而從組織體系上確保信息公開披露制度的嚴(yán)格執(zhí)行。
4.2 信托市場信息的相關(guān)法規(guī)建設(shè)
我國信托市場信息相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)情況見下表。
我國信托市場信息相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)情況
法規(guī)名稱——頒布機(jī)構(gòu)——頒布時(shí)間——實(shí)施時(shí)間——類別
《中華人民共和國信托法》—全國人大常委會—2001-04-28—2001-04-28—法律
《信托投資公司管理辦法》—中國人民銀行—2002-05-09—2002-06-05—行政法規(guī)
《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》—中國人民銀行—2002-06-26—2002-07-18—部門規(guī)章
《中國人民銀行關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》—中國銀監(jiān)會—2002-10-08—部門規(guī)章
《信托投資公司關(guān)聯(lián)交易行為指引》(討論稿)—中國人民銀行—2002-12-03—部門規(guī)章
《關(guān)于信托投資公司外匯管理有關(guān)問題的通知》—國家外匯管理局—部門規(guī)章
《關(guān)于集合資金信托業(yè)務(wù)的相關(guān)通知》(討論稿)—中國銀監(jiān)會—2004-01-06—2004-04-12—部門規(guī)章
《信托投資公司異地集合資金信托業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》(討論稿)—中國銀監(jiān)會—2004-01-06—2004-01-06—
部門規(guī)章
《信托投資公司集合資金信托業(yè)務(wù)信息披露暫行規(guī)定》(征求意見稿)—中國銀監(jiān)會 2004-06-11—部門規(guī)章
《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》(征求意見稿)—中國銀監(jiān)會 2004-07-07—部門規(guī)章
《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托投資公司監(jiān)管的通知》銀監(jiān)發(fā)[2004]46號—中國銀監(jiān)會—2004-07-19—部門規(guī)章
《信托投資公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(征求意見稿)—中國銀監(jiān)會 2004-10-18—部門規(guī)章
《嚴(yán)禁信托投資公司在信托業(yè)務(wù)中承諾保底》—中國銀監(jiān)會—2004-12-06—部門規(guī)章
《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范集合資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》—中國銀監(jiān)會—2004-12-07 —部門規(guī)章
《關(guān)于信托投資公司集合資金信托業(yè)務(wù)信息披露有關(guān)問題的通知》—中國銀監(jiān)會 2004-12-08—部門規(guī)章
4.3對我國信托市場信息的法規(guī)分析
從1979年我國信托業(yè)恢復(fù)至今,完善信托立法和配套制度的呼聲就從未停止過。為此,“一法兩規(guī)”的相繼出臺確實(shí)為我國信托業(yè)的快速發(fā)展提供了必要的法律法規(guī)支持。但我們從國內(nèi)信托市場發(fā)展的實(shí)踐中也看到:正由于信托立法在我國僅僅還處于起步階段,特別是關(guān)于信托信息規(guī)范的法律法規(guī)的薄弱與信托市場的現(xiàn)狀及信托市場的發(fā)展勢頭的不相稱,導(dǎo)致信托市場現(xiàn)有的法律法規(guī)尚有許多不完善之處,尤其在解釋信托信息的內(nèi)容限定、條例細(xì)化等方面還有待進(jìn)一步改進(jìn)。也正是因?yàn)檫@些法律法規(guī)的缺陷,同時(shí)令信托市場中的信息披露出現(xiàn)了較多而復(fù)雜的不規(guī)范或違法現(xiàn)象。為此,筆者認(rèn)為銀監(jiān)會有必要再次對《信托公司內(nèi)控指引》中的信托公司信息披露要求進(jìn)行完善和補(bǔ)充。在這里,筆者結(jié)合自己在信托市場的實(shí)踐體會認(rèn)為,完善我國的信托信息披露制度。首先,要廣泛的收集各類市場參與者的意見、建議,詳盡研究現(xiàn)存問題和典型案件,建立集中市場參與主體需求和實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)的信息監(jiān)管制度才是切實(shí)可行的,才具有市場基礎(chǔ)和社會基礎(chǔ),才能便于操作發(fā)揮監(jiān)控作用。其次,應(yīng)以境外成熟信托市場的立法為參照,建立與完善與國際慣例接軌的信息監(jiān)管制度,但也絕非簡單地全盤抄襲外國的監(jiān)管形式,而是學(xué)習(xí)國外信托業(yè)管理的精髓,即信托市場的公開、公平、公正原則。再次,對我國現(xiàn)行相關(guān)法律法規(guī)的遺漏之處、含混之處、粗枝大葉之處等等加以補(bǔ)充、解釋和細(xì)化,比如從《信托法》的規(guī)定來看,關(guān)于信托公司持續(xù)信息披露方面還較為原則。所以,確實(shí)需要一定的規(guī)則加以說明,以便于在實(shí)務(wù)中具體實(shí)施。還有,目前信托市場上存在大量的關(guān)聯(lián)交易,不僅容易造成信托公司對關(guān)聯(lián)企業(yè)的倚重,也會使信托公司在財(cái)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營上承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn),而我國信托法在信息披露方面沒有對關(guān)聯(lián)交易做出明確的規(guī)定和要求,由此可能造成對國有資產(chǎn)和中小股東利益的侵害。因此,法律可以吸收已有的規(guī)范使法律更具可操作性,也可通過補(bǔ)充立法或擴(kuò)大法律規(guī)范的外延使法律精神得以體現(xiàn)。
4.4 對信托市場信息違法犯罪的執(zhí)法難度
對信托市場信息違法行為的嚴(yán)格執(zhí)法,可以說是對信托市場信息監(jiān)管的有力保障。但我們也應(yīng)該看到,對信托市場利用信息違法犯罪的認(rèn)定有許多技術(shù)問題,信托犯罪中的大量犯罪行為有待于刑法以外的專門法規(guī)認(rèn)定。如:關(guān)聯(lián)交易合法與非法的界限在哪里?怎樣區(qū)分公司管理者因不負(fù)責(zé)任被詐騙和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的界限?財(cái)務(wù)報(bào)表的不實(shí)達(dá)到何種程度視為虛假?信托市場要求的信息快速傳播與辨別信息真假后再傳播的矛盾如何解決?等等。
綜上所述,筆者認(rèn)為加快建立有效的信托市場信息監(jiān)管是保障信托市場健康持續(xù)發(fā)展的核心元素之一,同時(shí)也是當(dāng)前信托市場刻不容緩急需解決的主要問題之一。所以,為使信托監(jiān)管法律法規(guī)能全面支持未來信托信息監(jiān)管的需要,真正做到信托信息監(jiān)管有法可依、有法必依,信托的監(jiān)管部門在現(xiàn)階段乃至今后一段較長時(shí)間內(nèi),就必須要解決信托市場信息監(jiān)管和法制建設(shè)的問題,并加大信托監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度,加強(qiáng)社會輿論監(jiān)督,提高公眾的信息獲取能力和信息獲取權(quán)利意識。或許只有這樣,才能保障未來的信托市場將是個(gè)有效的市場。
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[3]甘煜 《監(jiān)管需要信息透明的陽光》,[N]《金融時(shí)報(bào)》2004年03月15日。
[4]李曉華《證券市場信息披露規(guī)則一體化探討》,[N]《證券市場導(dǎo)報(bào)》2002年1月。
附:作者簡歷:
孫立:男,32歲,哈爾濱師范大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。“東中西區(qū)域發(fā)展和改革(北京)研究院金融研究所“特邀研究員;“人民大學(xué)信托與基金研究所”主辦刊物《信托與基金研究》的特約撰稿人。曾在證券業(yè)浸淫多年,現(xiàn)任職于中融國際信托投資有限公司信托業(yè)務(wù)總部。主要研究方向?yàn)樾磐信c證券、公司購并與管理等業(yè)務(wù),對信托財(cái)產(chǎn)的投資與管理具有較為豐富的理論和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)。
(xintuo摘自中國創(chuàng)業(yè)投資與高科技)